华鑫证券有限责任公司孙山山近期对千味央厨进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：业绩符合预期，加速布局预制菜》，本报告对千味央厨给出买入评级，当前股价为48.66元。
千味央厨(001215)
事件
千味央厨发布2022年半年报：2022H1营收6.49亿元（同增14.2%），归母净利润0.46亿元（同增25.4%）。投资要点
业绩符合预期，管理费用率上升
2022Q2营收3.01亿元（同增8%）；归母净利润0.17亿元（同增2%），业绩符合预期。毛利率2022Q2为22.36%（同增2pct），净利率2022Q2为5.7%（同减0.1pct），系2022Q2销售费用率同减0.5pct及管理费用率同增3pct所致。管理费用率提升系职工薪酬福利、折旧、仓储费用增加所致。
加速布局预制菜，量驱动明显
分产品看，2022H1油炸类/蒸煮类/烘焙类/菜肴类及其他营收3.15/1.34/1.12/0.85亿元，同增4%/6%/13%/135%。其中预制菜营收0.12亿元（同增42%），5月已成立公司围绕B端展开布局，菜肴制品增长主要系蒸煎饺新品增长及原单品发力推动。量价来看，2022H1总销量为5.81万吨（同增12%），吨价为1.11万元/吨（同增2%）。分渠道看，直营/经销营收2.22/4.24亿元，同比-5%/+27%，直营渠道主要系受疫情影响，经销商渠道建设效果明显。分区域看，南区/北区/其他营收4.07/2.3/0.12亿元，同增12%/15%/120%。
盈利预测
我们看好公司在预制菜领域布局，围绕B端定制开发。根据中报，我们略调整2022-2024年EPS为1.23/1.61/2.08元（前值分别为1.32/1.77/2.29元），当前股价对应PE分别为40/30/23倍，维持“买入”投资评级。
风险提示
宏观经济下行风险、疫情拖累消费、原材料上涨风险等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司王文丹研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.39%，其预测2022年度归属净利润为盈利1.08亿，根据现价换算的预测PE为38.93。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级13家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为54.99。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，千味央厨（001215）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）
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