家电：从价值洼地到明星板块的转换 荐6股

    家电板块是业绩增长稳健、低估值、高性价比的投资板块。家电板块业绩持续增长的动力是清晰的行业整合、核心技术掌控能力、及稳定的需求增长。展望2014年，家电板块有望实现业绩和估值的双提升，成为消费品类别里的明星板块，主要动因是：改革和社保制度推进民众购买力和家电普及率进一步提升，保障房进入交付高峰期，旧家电进入报废期，网络化、智能化带来效率提升。
    同时，家电公司的品牌溢价尚未在估值中体现出来，价值重估值得期待。
    理由一、家电需求有保障。保障房规模3600万套，即将进入交付高峰期，对需求带动作用力度排序：厨卫电器>空调>洗衣机、彩电>冰箱。旧家电进入报废高峰期，更新需求强化。同时由于改革和社保制度的推进，消费者购买力和家电普及率有望继续提升。
    二、业绩增长有保障。除彩电外，家电行业竞争格局将持续改善。
    结合消费升级、需求增长和原材料成本压力缓和的因素，行业盈利能力将稳健增长。
    三、网络化和智能化。O2O销售模式和家电智能化拉近品牌和消费者的距离。白电和厨卫电器将强化品牌为王格局。彩电行业出现破坏式创新，传统赢利模式将被颠覆，新盈利模式探索过程中会产生市场热点。
    四、品牌溢价将逐渐体现在估值中。中国家电企业并非简单的制造企业，而是集制造、渠道、和品牌一体的消费品企业。当前市场给予估值偏低，有提升空间。
    盈利预测与估值推荐具有核心科技竞争力，低估值的格力电器（000651.CH）、进入转型收获期的美的集团（000333.CH）、线上线下虚实结合的海尔电器（1169.HK）、受益消费升级和O2O销售变革的老板电器（002508.CH）、受益保障房中低端厨卫需求的华帝股份（002035.CH）、SEB订单超预期的苏泊尔（002032.CH）。